法拉电子600563最直接受益于新能源市场繁荣的企业 [复制链接]

法拉电子(600563):最直接受益于新能源市场繁荣的企业

业绩简评/p>

    法拉电子09年三季度实现归属上市公司股东的净利润171.36百万元,EPS0.76元,同比增长104.28%,略超我们与市场预期。

    经营分析/p>

    母公司经营情况符合我们预期,景气依然向好:1、三季度单季度收入继续创新高,环比继续保持增长。2、三季度毛利率逐季上升,由40.06%上升至42.29%,显示高毛利率产品比重不断提升;3、销管费用率逐季略有下降,规模效应开始体现,但受扩产带来的资本性开支,财务费用上升。

    3季度单季度子公司业绩欠佳,拖累公司业绩表现:收入与毛利率环比同时下滑极大影响了法拉子公司的经营,从而影响了公司整体业绩表现。我们认为低压变压器市场的过度竞争是主因,这种情况恐四季度还将持续。

    公司四季度单季度EPS将在0.24元以上,年报业绩至少在1.00元以上/p>

    1、公司四季度新增产能将好于三季度,产量有望持续环比增长;2、节能灯市场繁荣有望推动公司毛利率继续上升,从而进一步提升企业盈利能力;3、子公司经营及时略有下滑,由于基数较小,不能对公司业绩构成实质威胁。

    盈利调整/p>

    我们维持法拉电子的盈利预测,预测2010~2012年公司实现净利润223.73、295.31和386.70百万元,同比分别增长86.31%、32.04%和31.08%,EPS分别为0.996、1.315和1.724元。维持"买入"评级;

    投资建议/p>

    我们认为公司未来三年业绩有望保持复合30%的速度成长,且公司是受益于十二五新能源和新能源汽车战略最深的企业,这成为确保三年后业绩继续高成长的核心动力,继续维持"买入"评级。

    我们给予公司未来6个月29.88元目标价位,相当于30x10PE和12个月36.45元目标价,相当于30X11PE。