信用品种收益率跳涨
摘要：中票更为凄惨，平安和国际两大货币经纪竟然都无中票成交、新发行aa短融成交于6.87%，aa-短融成交于7.50%。实际上，如果一年期品种收益率达到8%(aa-)和7%(aa)附近，会形成其他信用债定价标杆，高信用评级品种将会跟进，同时带动长久期的公司债和企业债发行收益率上行，最后造成企业融资成本的全面上行。
⊙东东 ○ 杨刚
周三资金面仍相对较紧，银行间回购利率基本上企稳于先前的水平。长期债券方面，基本上维持了前期的成交水平。10年国债成交于4.10%附近，30年国债成交于4.53%。但信用债方面悲观情绪继续蔓延，短融继续折价成交。中票更为凄惨，平安和国际两大货币经纪竟然都无中票成交、新发行aa短融成交于6.87%，aa-短融成交于7.50%。到收盘前，一支发行量仅为4亿的新发上市公司aa-短融实际卖盘已经高达7.9%以上，接近了8%的整数关口。
可以说，在利空和资金面预期的双重压力面前，短期资金的紧张程度已是前所未有。实际上，如果一年期品种收益率达到8%(aa-)和7%(aa)附近，会形成其他信用债定价标杆，高信用评级品种将会跟进，同时带动长久期的公司债和企业债发行收益率上行，最后造成企业融资成本的全面上行。实际上，这一情况与央行近期对表外融资的“打补丁、补漏洞”的操作的后果是完全相符的。至少在未来短期内，企业融资将会更加困难。除非在“结构性紧缩”的情况下，拿出“结构性放松”的*策来，否则，融资成本上行将会成为趋势，并从负面影响到整体经济运行。
所以，从反面来看，目前结构性的利率上行可能是一个相对不错的买入时机。有充分的时间和空间来对品种进行选择，在安全性可控的情况下，短期信用产品将是拥有充分收益安全垫的投资品种。